人民黄河

作者：盛松涛;郭慧

单位：（长沙理工大学 水利工程学院，湖南 长沙 410114）

关键词：水利工程PPP项目;特许经营期;净现值法;期权博弈;敏感性分析

为合理确定PPP项目的特许经营期，构建了准经营性水利PPP项目净现值法的直观计算模型；引入实物期权价值，构建政府方与社会资本方的期权博弈模型，推导出特许经营期计算公式；应用工程案例进行了特许经营期的分析计算，并对主要影响因素进行了敏感性分析。研究表明：考虑PPP项目的实物期权价值，提高了社会资本方拥有的价值，可促使其为长期战略目标而提高项目合作积极性；基于期权博弈模型计算的特许期比传统净现值法计算的结果缩短约4.8%，政府方不必通过延长特许期来促使社会资本方保证合作与建设质量；对各影响因素的敏感率大小依次为水电价格>项目总投资>实物期权价值。与传统的净现值决策模型相比，期权博弈模型决策水利PPP项目的特许经营期更全面科学，有利于水利PPP项目的可持续发展。

来源：2022年第7期

《人民黄河》期刊编辑部

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