人民黄河

作者：史晓瑶;王蕾;貊玉龙

单位：（1.石河子大学 水利建筑工程学院，新疆 石河子 832003； 2.瑞诺威（北京）工程技术有限公司，北京 100020）

关键词：模糊数学;实物期权;水电站;投资决策

在国家大力开展“双碳”工作、发展清洁能源的背景下，水电项目得到了明显扶持与推进。水电项目的投资建设离不开准确的价值评估，为改善传统投资决策方法中对于非随机不确定性忽视的不足，基于支付红利和梯形模糊数，在改进B-S期权定价模型的基础上，把自由现金流折现模型和实物期权模型结合起来，构建水电站项目价值评估拓展模型。选取某中小水电站作为案例进行实证分析，并将评估结果分别与单纯应用净现值法和实物期权定价模型得出的评估结果进行比较，以验证模型的可行性。研究表明：模糊实物期权方法对于水电站项目具有很好的适用性，支付红利会降低期权价值，模型计算所得的波动率和期权价值更客观合理。

来源：2023年第3期

《人民黄河》期刊编辑部

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